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  坤天新能源在发展过程中所取得的成功，绝不是偶然。在这个典型的“中国式”创业故事里，包含着多项可以让我们思考的元素：一群洞察行业的创业者，一个天时地利的大时代，还有一项前途无限的好产业……

  近日，河北坤天新能源对外宣布完成两轮累计超20亿元战略融资，两轮融资资金将用于在云南省进行20万吨锂电池负极材料一体化产能的扩产建设。这家来自河北的新能源公司，一跃成为了独角兽企业。

  通过融资交易，坤天新能源能够更好地抓住国家和行业快速地发展的大好时机，进入行业发展的快车道，充分的利用长期资金市场力量，携手上下游合作伙伴共同为我国新能源产业做出长足贡献，成为中国负极材料生产企业中不可或缺的中坚力量。根据近两年股份认购协议及融资交易情况，坤天新能源估值已超110亿元。

  提到坤天，必须得说的就是它独有的箱式炉石墨化技术，该技术与传统的坩埚炉技术相比具有非常明显节能效益。20余年的创业过程，坤天筚路蓝缕，从一家碳素企业逐渐成长为锂离子电池负极材料研发与生产的高新技术企业。2022年坤天产能已经达12.5万吨，营业收入超15亿元。企业的快速地发展必将带来能耗的负担，而负极材料行业在这样的发展环境下，面临的是“双控”政策的制约与遥遥无期的大规模商业化落地。

  一半辉煌，一半磨砺，这是负极材料行业不同的两面。新能源汽车、储能、消费电子等对锂电池的需求量大幅度增长叠加能耗双控限制，导致负极材料供给维持在紧缺状态，负极材料因此深受VC/PE垂青，短期内资本与新增产能的大量涌入，也使行业内产生了对未来产能过剩的担忧。从整个行业发展方面出发，负极材料虽已形成一定市场格局，但在产业政策、技术迭代的多重因素影响下，依旧充满了机遇与变革。

  坤天新能源在发展过程中所取得的成功，绝不是偶然。在这个典型的“中国式”创业故事里，包含着多项可以让我们思考的元素：一群洞察行业的创业者，一个天时地利的大时代，还有一项前途无限的好产业……

  2000年，坤天的前身元氏县槐阳碳素有限公司成立，2001年7月，北京申奥成功，“科技奥运”与“绿色奥运”的定位带动了电动汽车的发展。同年9月，中国科技部启动了“863计划”电动汽车重大专项并正式提出：发展新能源汽车是我国汽车工业崛起的机遇。当时中国的锂电产业方兴未艾，无论生产的基本工艺、产品性能、产业链完整度与日韩相去千里，隔膜、电解液等关键材料长期被外资垄断。

  或许是嗅到了新能源汽车发展的机遇，坤天在2002年开始做锂离子电池负极材料石墨化加工，是国内最早利用坩埚开展负极材料石墨化的公司，管理团队在拥有成熟坩埚炉粉体石墨化技术的基础上，于2012年自主发成功箱式炉技术并进行非公知技术司法鉴定，成功申请专利，坤天也一跃成为国内首家用箱式炉生产负极材料的公司。

  在坤天埋头发展技术的最近一段时间里，日韩企业为抢占国内三元锂电池市场大打价格战，在国内三元锂电池出厂价2.5-3元/Wh时，日韩企业以1元/Wh的亏本价格，截获包括奇瑞、吉利、长安等车企在内的大量订单。国内锂电池厂商的日子十分难过。

  为应对竞争，中国从2015年底开始，一年时间发布了4批《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录。要想获得补贴，新能源汽车一定得安装目录内公司制作的锂电池。但目录没有纳入外资电池厂，这宣告了日韩车企第一次入华以惨淡收尾。2015年也成为国内锂电池行业发展的分水岭。

  新能源汽车的迅速增加，叠加政策支持，国产锂电池开始弯道超车，迎来爆发时刻。坤天也开始向新能源产业转型升级。

  2019年坤天开始主动对接动力电池厂，历经两年多时间陆续导入亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源、国轩、多氟多、瑞浦、鹏辉等头部电池厂客户，2023年起坤天所有产能均向电池厂直接供货，并在四川、云南等地区完成布局产能。

  为什么坤天的发展这么快？有一个重要的原因是从坤天发展的早期开始，就对整体战略有非常清晰的布局，同时对科技投入也不遗余力。

  2016年坤天投资6,000万元建设了石墨化前后端整套设备，成为国内首家负极材料一体化基地；2018年，河北坤天新能源科技有限公司成立，占地122亩，总投资5.18亿元，新增产能1.2万吨/年；2019年，坤天投资3,000万元建设负极材料研发中心及电芯中试试验线，提升产品研究开发能力和材料全方位检验测试能力；2021年，坤天现有总产能达到3.5万吨/年，同年四川坤天新能源科技有限公司成立，设计年总产能5万吨；2022年云南坤天新能源有限公司20万吨锂电池负极材料生产项目一期完成4万吨厂房建设和设备调试，部分车间于2023年1月12日实现投产，为我国新能源电池产业高质量发展注入了新动能。

  如今的坤天已经是国内箱式炉最头部企业，企业能耗和成本远低于竞争对手，在未来优质地区产能和价格战中具备非常大的优势。万创投行经行业访谈了解到，坤天通过自主设计组装箱式炉以及多年使用箱式炉积累的经验，成为行业内唯一能够用箱式炉稳定量产比容350mah/g以上产品的企业。凭借100%石墨化自供率+低成本箱式炉，2022年坤天在平均单价远低于行业对手的同时，实现了同业顶配水平的利润能力。

  坤天新能源总经理陈佐川曾表示，“要加大新产品的研发开发投入以及现有石墨化工艺的持续升级研发，使公司从始至终保持领先的技术优势和产品的优点，以崭新的面貌快速进入行业头部梯队。”从中国新能源蛮荒时代走来，坤天经过20多年的发展，终于来到了负极材料头部企业的大门前。

  但负极材料依旧是一条长坡厚雪的赛道，很长一段时间，负极材料企业在VC/PE圈炙手可热，吸引众多社会资源去参加了，多家企业积极扩产，由此行业内也产生了未来负极材料的产能将出现过剩的担忧。

  据万创投行不完全统计，成立至今，坤天已至少完成4轮融资，其中不仅有中金资本、复星创富、朗玛峰创投等知名VC/PE，还有中石化资本、SK中国等国内外大型产业基金的身影。

  蜂巢能源作为坤天早期投资人，在短时间内成立了一只规模20亿元的锂电池产业投资基金， 并于2021年相继投资了十余家企业，投资金额超过5亿元。蜂巢能源董事长兼CEO杨红新明确说，基于未来动力、储能市场需求，公司规划到2025年将建成600GWh锂电池产能。未来5-10年，得电动化供应链者得天下。

  到了2022年，坤天进入融资快车道，公司于2022年3月完成B轮融资，万向一二三股份公司、湖北亿纬动力有限公司、井冈山蜂云壹号股权投资合伙企业（有限合伙）等行业和基金投资者先后入资，实现总投资3.34亿；2022年10月，在万创投行的助力下，坤天完成超10亿元战略轮融资，SK中国、中金资本、中石化资本联合领投，复星创富、华胥基金、广发乾和等机构跟投，与此同时，坤天开启了新一轮轮融资，厦门建发、国合新立、君海创芯、韩亚银行、新瞳资本、坤言资本、宏达君合、朗玛峰创投、宽带资本、中鑫资本等参与本轮，最近两轮融资金额超20亿元。

  由于具有独特的技术优势以及专业FA机构的助力，坤天得到了长期资金市场和产业链客户的高度认可，融资工作开展顺利，企业价值也得到充分体现。

  在新能源车以及储能领域加快速度进行发展的带动下，负极材料的需求仍呈现快速地增长态势。我们从一级市场的融资情况就能一窥此行业的火热程度。

  从2022年初至2022年12月，一级市场新能源行业共计发生285起投融资事件，融资总规模破千亿，20家公司成为独角兽企业，包括9家企业动力电池产业链研发企业，4家新能源汽车研发公司，以及3家储能领域的公司，和其他专注于光伏、清洁能源的公司。

  具体来看，动力电池公司也是去年新能源领域诞生独角兽最多的领域。锂电池企业万向一二三，电池模组公司欣旺达EVB、固态锂电池公司卫蓝新能源，正极材料企业融通高科，锂电材料公司杉杉锂电，锂电三元前驱体材料企业芜湖佳纳能源，以及聚焦负极材料的坤天新能源，主攻膜电极领域的鸿基创能，关注隔膜赛道的厚生新能源，这9家均是其中的佼佼者。

  几乎所有VC/PE都在投新能源，尤其是动力电池，所有人都相信这是一条关乎国运、关乎未来的超级赛道，于是蜂巢能源、中创新航、卫蓝新能源、坤天新能源等等一个个电池独角兽横空出世。

  动力电池为什么如此火爆？根本原因在于行业内一致认为动力电池产业商业化进程较快，市场需求明显，储能行业的崛起，更加助推动力电池市场的直线上升，电池和储能，有望成为中国乃至全球数十年的超级赛道。

  每个行业都有其发展的内在逻辑和需求导向。展望未来，多位投资人表示，新能源是中国的优势领域，未来有机会诞生大量实力强劲的公司。其中，负极材料相关的产业链、依然是他们看好的方向。